FOMC 2월 의사록 내용 –

• 참가자들은 타이트한 노동시장이 계속되고 있다고 평가했다. 또한 생산 및 수요 감소에 직면한 일부 기업들이 노동절약적 관행을 채택하고 있다는 언급이 있어 참여자들은 타이트한 노동시장이 지속되고 있다고 평가했습니다.
• 참가자들은 타이트한 노동시장이 계속되고 있다고 평가했다. 또한 생산 및 수요 감소에 직면한 일부 회사는 인력 절약 관행을 채택하고 있는 것으로 나타났습니다.
• 2월 FOMC에서 “소수 참가자(3~4명)”가 기준금리 50bp 인상을 주장한 것으로 드러났다. 적은 수의 참가자는 3-4명을 의미하므로 Bullard와 Mester 외에도 50bp 금리 인상을 주장한 다른 연준 회원이 있었다고 결론지을 수 있습니다.
• “일부 참가자”는 최근 몇 달 동안 금융 환경이 약화되었다고 말했습니다. 반면 파월 의장은 지난 2월 FOMC 기자회견에서 금융환경이 그다지 완화되지 않았다고 주장해 연준 내 소수 시각으로 보인다.

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# FRB 2월 FOMC 회의록 (2월 1일 회의 세부 정보, 2월 22일 공개)

1. 소개

지난 2월 FOMC 회의에서 25bp 금리인상이 결정됐을 때 우리는 충분히 긴축 스탠스가 필요하다는 점을 인식하면서도 이전 금리인상으로 인한 금융환경의 긴축이 총수요를 억누르고 있다는 점을 인정했습니다.

2. 경제적 상황의 결정

FOMC 위원들은 특히 금리에 민감한 부문의 수요가 일련의 금리 인상으로 인해 누그러졌다는 점을 인정하면서 지난해 4분기 민간 국내 최종 지출이 대부분 제로 성장을 기록했다는 점을 지적했습니다.

이 중 소비지출은 2개월 연속 감소해 2023년 성장세는 저조할 전망이다. 몇몇 회원은 추가 저축이 이미 소진되었거나 높은 인플레이션으로 인해 소진되고 있다는 견해를 밝혔고, 몇몇 회원은 소비자가 더 저렴한 상품과 서비스로 지출을 전환해야 한다고 제안했습니다. 증가는 이자율 상승으로 인한 것입니다.

금리 상승으로 자본 투자도 정체되고 있으며 몇몇 회원들은 공급 제약이 완화됨에 따라 기업들이 작년 4분기에 보인 높은 재고 수준을 유지하지 못할 것이라고 지적했습니다. 다만 일부 위원들은 중국의 제로 코로나 정책 전환에 따른 수요 감소나 유로존의 예상보다 강력한 확장세가 뒷받침될 것으로 기대했다.

이 기간 동안 노동력 수급은 타이트한 상태를 유지하고 있으며, 각종 위원회 위원들은 대형 IT 기업의 축소가 과거의 강력한 인력 증가에 대한 반응일 뿐이며 노동 시장 전체에 영향을 미치지는 않는다고 보고 있습니다.

이에 따라 FOMC 위원들은 코로나19 이후의 구조적 요인(노인 조기퇴직, 육아비 증가 등)이 노동공급을 가로막고 있는 반면, 미충족 고용수요와 평균근로시간 단축은 다음과 같다는 데 의견을 같이했다. 임금과 인건비 인상 속도가 느려지는 등 수급 불균형이 개선되는 움직임도 확인됐다.

이에 비추어 볼 때 경제의 미래에 대한 불확실성은 여전히 ​​높고 위험은 낮아지고 있습니다. 위험요인으로는 예상치 못한 저성장 충격에 따른 경기침체, 외국 중앙은행의 동시다발적 긴축 영향, 연방채무한도 인상 지연에 따른 재정난 등이 있다.

3. 가격 상황의 결정

FOMC 위원들은 인플레이션율이 여전히 과도하게 높다고 지적하고 현재의 둔화를 환영하면서도 지속적인 둔화에 대한 확신을 갖기 위해서는 더 광범위한 가격 조치의 증거가 필요하다는 점을 인정했습니다.

이 가운데 핵심 상품 가격 상승세가 뚜렷한 하락세를 보이지만 공급규제 완화에 따른 둔화세도 줄어들 전망이다. 주택 서비스 가격은 임대 성장이 둔화되면서 하반기에 하락할 것이지만 핵심 서비스 가격은 임금 상승과 생산성 부진으로 인해 둔화될 조짐을 보이지 않고 있습니다.

또한 일부 위원들은 임금 상승이 인플레이션보다 뒤쳐져 인플레이션 압력을 평가하기 어렵다고 지적했습니다. 일부 다른 의원들은 생산성 저하로 인한 총공급 둔화도 인플레이션 압력에 기여하고 있다고 생각했습니다.

이 기간 동안 가계 및 기업 조사 결과, 금융 시장 지표 등 모든 지표에서 단기 기대 인플레이션이 하락한 반면 중장기 기대 인플레이션은 안정세를 유지했다는 데 의견을 같이했습니다.

이에 따라 FOMC 위원들은 인플레이션의 미래에 대한 불확실성이 여전히 높다는 평가를 유지했다. 우크라이나를 침공해 해외 요인을 들었다.

4. 재무안정성 평가

이번 FOMC는 SEP의 심의를 거치지 않았지만 집행위원회의 설명을 바탕으로 금융안정을 논의한 세션이었다.

* FOMC SEP는 미연방준비은행이 발표하는 경제 전망 요약 보고서입니다. 이 보고서에는 GDP, 인플레이션, 실업률 및 금리와 같은 주요 경제 지표에 대한 예측이 포함되어 있습니다. 이 보고서는 분기별로 발표되며 투자자, 정책 입안자 및 경제학자가 연준의 경제 전망과 잠재적인 미래 통화 정책 결정을 이해하는 데 사용합니다.

실제로 몇몇 회원들은 시장 금리 상승의 영향, 상업용 부동산을 대표하는 일부 자산의 높은 평가, 일부 투자자 상환 분쟁, 금융 기관의 대응 능력 및 일부 미실현 은행을 재고 손실로 언급된 위험 요인으로 제기했습니다.

또한 일부(소수) 위원은 국제 금융 시장의 스트레스로 인해 미국 금융 안정성이 영향을 받을 위험을 제기했습니다. 한편 몇몇 위원들은 미국 채권 시장의 기능 유지와 관련 당국의 대응이 중요하다고 거듭 강조했습니다. 또한 위원회의 여러 위원들은 FRB의 repo 시설 제공이 자금 시장의 자금 조달 압력을 해결하는 데 유용하지만 시장 기능 문제는 금융 시스템의 핵심에 남아 있다고 제안했습니다.

5. 정치적 판단

FOMC 위원들은 다수의 금리 인상이 충분히 매파적인 스탠스로 상당한 진전을 이루었고 통화 정책 영향으로 인해 인플레이션이 둔화될 조짐을 보이고 있다고 보았습니다.

그러나 거의 모든 회원국이 인플레이션이 여전히 목표치를 훨씬 상회하고 있으며 긴박한 노동 시장이 임금과 물가에 계속해서 상승 압력을 가하고 있다는 점을 이해하면서 금리를 25bp 인상하는 데 동의했습니다. 이들 위원 중 다수는 금리 인상 속도를 더 늦추면 미국 경제가 정책 목표에 따라 진행 상황을 더 잘 측정할 수 있을 것이라는 아이디어를 장려했습니다.

이에 대해 일부 의원들은 당초 50bp 금리 인상을 주창하며 인플레이션 목표를 적시에 달성할 위험을 감안할 때 좀 더 매파적인 입장에 더 빨리 도달하는 이점이 논의되고 있다고 주장했습니다. 그러나 이 회원들은 결국 25bp 금리 인상에 동의했습니다.

이에 모든 위원들은 정책목표를 달성하기 위해서는 지속적인 금리인상이 적절하다는 데 동의하고 정책목표 달성에 대한 강한 의지를 재확인하였다. 또한 향후 금리인상을 결정할 때 지속적인 금리인상의 영향, 물가 및 경제에 미치는 정책적 영향의 시차, 재정상황 등을 고려한 것으로 확인되었다.

또한 FOMC 위원들은 위험관리 전반에 대한 정책집행을 논의할 때 인플레이션 위험 상승이 정책집행에 핵심적인 역할을 할 것이라는 점에 공감했고, 불충분한 엄격한 입장으로는 인플레이션 압력이 억제되지 않는다는 데 많은 위원들이 공감했다.