1. 개요
삼성자산운용의 ETF 상품인 KODEX Dividend Growth ETF에 대해 알아보겠습니다. 어떤 기업에 투자할 때 기업 선택의 위험은 ETF를 통한 다각화로 쉽게 해결할 수 있습니다. 이렇게 배당투자 대상 기업이 선정되는데 배당금만 지급하고 성장이 없는 쇠퇴산업에 빠진 기업이라면 배당금은 받을 수 있지만 주가는 떨어질 수 있다. 이러한 문제를 해결하기 위해 “배당 성장”이라는 개념을 사용하는 ETF입니다.
2. 추적 지수
KODEX Dividend Growth ETF는 삼성자산운용이 결정한 종목으로 구성되었으나 별도의 트래킹 인덱스를 따른다. 따라서 투자 결정을 내리기 위해서는 추적 지수가 어떻게 구성되는지 정확히 이해하는 것이 중요합니다.
추적 지수는 “KOSPI Dividend Growth 50″입니다. 코스피에 상장된 주식에 대해 한국거래소에서 산출하는 지수입니다. 국내에서 지수를 산정하는 기업은 대부분 정부기관인 한국거래소와 민간단체인 에프앤가이드다. 한국거래소는 지수의 종류가 많지는 않지만 대표적인 지수를 산출해 발행하고 있으며, FnGuide는 다양한 지수를 보유하고 있습니다.
평가 기준은 6가지입니다. 먼저 시장 규모와 유동성 측면이다. 규모나 유동성이 작을 경우 지수 편입에 따른 부작용이 많을 수 있다. 지수에 따라 서로 다른 투자자금이 집중될 수 있어 일정한 규모와 유동성이 필요하다. 시장 규모로는 최근 3개월 일평균 시가총액 상위 50% 이내, 유동성 기준으로는 최근 3개월 일평균 거래대금 상위 70% 이내로 대표된다.
두 번째는 배당금에 관한 것입니다. 우리는 배당 실적, 성장 및 성향에 중점을 둡니다. 배당실적 측면에서 7년 연속 배당을 실시하였으며, 배당증가 측면에서 보면 직전 회계연도의 배당금이 최근 7회계연도의 주당 평균 배당금보다 높아야 합니다. 또한 지불금 비율은 60% 미만이며 이는 회사가 성장을 위한 헤드룸을 유지하는지 여부에 달려 있습니다.
세 번째는 순이익입니다. 연간 흑자는 지난 5 회계 연도에 발생해야 합니다. 즉, 부적절하게 집행된 배당은 적자일 때도 건전한 배당으로 간주하지 않고 배제하겠다는 뜻이다.
이러한 기준을 충족하는 회사에 대해 주당 순이익 증가율(이익 증가율)을 기준으로 상위 50개 주식을 선택합니다. 즉, 배당 성장세를 유지하기 위해 배당금을 늘리는 기업 중에서 실적 성장이 가장 높은 순으로 상장한다.
3. 구성품
구성품을 살펴보겠습니다. 포스코홀딩스가 약 5.5%로 가장 높은 비중을 차지하고 있다. 2위는 금호석유화학으로 약 5%의 점유율을 기록하고 있다. 금호석유화학은 주주환원율이 높은 것으로 알려져 있다. 그 다음으로는 NH투자증권, 한국금융지주 등 증권사가 있다. 증권회사의 경우 시설 재투자 측면이 없어 이익의 상당 부분을 배분할 수 있는 부분이 있다. 그리고 육지의 생선회, 식품, 생필품 등을 포함한다.
4. 추적 오류
KODEX 배당성장의 경우 2014년 상장되어 기초지수가 약 17% 상승하였다. 시장 가격은 약 21% 증가했습니다. NAV는 44% 증가했습니다. 이 실적은 배당금이 재투자되는 것을 가정한 것입니다.
배당금 재투자는 시장 가격을 기본 지수보다 높게 유지합니다. 다만 지속적인 과금과 트래킹 오류로 인해 NAV와 장기적 관점 사이에 괴리가 있는 점은 다소 아쉽다.
5. 비용 및 수수료
KODEX 배당성장의 경우 총 수수료는 0.15% 내외입니다. KODEX 200의 배당금이 0.15%라는 점을 감안하면 그리 높지 않은 편이다. 다만 한국 ETF는 미국보다 조금 보수적이다. 2014년에 상장되어 약 10년의 역사를 가지고 있습니다. 배당금은 1월, 4월, 7월, 10월에 지급하는데 대부분의 상장기업은 4월에 지급하므로 이 점을 참고하셔야 합니다. 현재 시가총액은 170억원 안팎으로 매우 낮다. 거래량이 적을 때 다이버전스 비율은 많은 피해를 줄 수 있습니다.
6. 배당금 지급 및 내역
배당 성장 배당금은 약 30%, 50% 성장의 역사를 가지고 있습니다. 다만 최근 3년만 출간된 점은 아쉽다. 성능을 확인하기 위해 지속적으로 데이터를 수집해야 할 것 같습니다.
7. 댓글
KODEX 배당성장률은 배당성장률을 유지하기 위해 이익성장률도 함께 고려한 지표라고 볼 수 있습니다. 지난 10년 동안 NAV가 약 45% 성장했기 때문에 지수 자체는 실적이 저조한 것으로 간주되지 않습니다. (배당금 재투자 시) 단, 시가총액은 여전히 170억 원 수준이며 거래 방식에 따라 순자산가치 손실이 발생할 수 있습니다.
수수료 자체는 0.15%로 KODEX 200과 동일해서 비싸다고 할 수는 없지만 해외나 TIGER와 같은 다른 경쟁사에 비하면 1위 업체이기 때문에 조금 높은 편이다. 배당 성장 스타일 투자를 지향하면서 개별 기업의 위험을 줄이는 것을 고려할 수 있다고 생각됩니다. 그러나 수수료와 편차 비율을 고려해야 합니다.
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KODEX 배당 성장 ETF에 대해 자세히 알아봅시다! 판매원가 차감의 아이템 트래킹 오류에 대한 결제현황을 살펴보았습니다. 감사해요